出品：驼峰财经
作者：驼叔
明月几时有，把酒问青天，又是一年中秋到。在这个欢聚和团圆的节日里，月饼是少不了的特色食物，也最能代表这个节日的意义。
相信你一定吃了月饼吧？
如果你是一名关注资本市场，关注上市公司的投资者，是否想过，你和家人吃的月饼，有着什么样的投资机会呢？
你是否也好奇，月饼市场空间有多大？A股市场上有哪些上市公司在生产月饼？盈利水平如何？
驼叔就和你一起来了解下月饼里的投资学。
A股有哪些月饼类上市公司？
要了解月饼类上市公司有哪些，先得了解月饼的产业链。
根据《2019中国月饼市场分析报告》，2018年中国月饼销量达30万吨，销售额158亿元。月饼作为食品制造业行业，主要包括上游原材料提供、中游月饼生产和下游销售渠道三个环节。
上游原材料环节主要包括两月饼馅的原材料和月饼皮的原材料，前者涉及咸蛋黄、火腿、干果、豆沙、莲蓉等，月饼皮的原材料则主要包括面粉、糖、油、鸡蛋以及酵母等。
中游环节主要是生产，加工和包装。
下游就是销售渠道，目前主要以传统的商超渠道为主。
由于提供月饼馅料和月饼皮原料的公司比较多，很难对应到具体的上市公司，而下游销售渠道也大多是综合类商超，而非月饼的独家代表渠道，因此这两个环节涉及的上市公司很多，但月饼业务占比太低，将这些公司称作成月饼类上市公司太过牵强。
那么，真正的月饼类上市公司应该以中游的生产加工环节为主，也就是从事月饼生产的企业。事实上，在月饼产业链条上，盈利能力最强的就是生产加工环节，而上游原材料提供和下游渠道端的附加值处于较低水平。
据驼叔统计，目前A股市场上，从事月饼生产的上市公司有主要有广州酒家（603043.SH）、元祖股份（603886.SH）、桃李面包（603866.SH）、麦趣尔（002719.SZ）、全聚德（002186.SZ）、双塔食品(002481.SZ)、来伊份（603777.SH）、上海梅林（600073.SH）、桂发祥（002820..SZ）、华天酒店（000428.SZ）、金陵饭店（601007.SH）等。
以上这11家月饼上市公司中，大多数月饼收入占公司的主营业务比例较低，但有两家公司月饼收入占比高，而且月饼带来的营业收入也比较多。
一家是广州酒家，另一家是元祖股份。
2018年，广州酒家全年月饼带来营业收入超过10亿元，具体数据为10.38亿元，月饼占公司主营业务收入的比重约为41%。
元祖股份2018年月饼礼盒业务带来收入6.95亿元，占公司主营业务收入的35.5%，月饼收入占比略低于广州酒。
所以，真正称得上月饼类上市公司的就是广州酒家和元祖股份，其余公司虽然也有月饼业务，但月饼收入占主营收入的比重都很低。
作为一家有着80多年历史的“中华老字号”企业，广州酒家旗下的“利口福”月饼被认定为“中国名牌产品”，主要生产广式月饼，该公司的月饼连续多年产销量全国居首。
拼多多数据显示，以广州酒家利口福等为代表的广式月饼占据拼多多60%以上的月饼销量。由于月饼的季节性，广州酒家收入主要集中在第三季度，主要是由于月饼预售增长。
与广州酒家专注于广式月饼不同，元祖股份的月饼涵盖了广式、苏式、台式等，除上述常温月饼外，冰淇淋月饼等新式月饼也是元祖月饼业务的标杆。
元祖股份主要从事各类烘焙食品的研发、生产与销售，旗下拥有蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点的四大产品系列，共计100多种产品类别。2015年至2016年，元祖股份被陆续评为中国月饼十强企业。
月饼盈利情况如何？
月饼售价一直是大家看不懂的，很多月饼礼品非常贵，那么月饼的盈利水平到底如何呢？
看看广州酒家和元祖股份的业绩就知道了。
广州酒家2018年月饼业务的毛利率达到63.22%，是公司各项业务中毛利率最高的。元祖股份月饼业务毛利率63.98%。
这两家公司的月饼业务毛利率都超过60%，可见月饼是利润很高的行业。
实际上，在成本结构上，原材料占据了月饼成本的绝大部分，比如元祖股份生产的月饼，其成本结构中94%为原材料，4%为人工，2%为燃料和制造费。产品包装和营销费用，则被计算在销售费用里。
之前有人做过测算，一盒6个左右的星级酒店月饼，其制造总成本约在60~100元，而售价动辄几百元，甚至上千元。
行业分析结果显示，在销售毛利率方面，月饼生产加工环节毛利率水平最高，遥遥领先于其他产业环节，是月饼产业链中附加值最高的一环。
而在月饼产业链上游，月饼馅料原材料的毛利率高于月饼皮原材料，并且月饼皮原材料提供是整个产业链中附加值最低的一环。
从销售净利率看，月饼产业链各环节由高到低依次是月饼包装、月饼生产、月饼馅料原材料、月饼皮原材料、月饼商超销售渠道。
2019年上半年，两家月饼龙头企业广州酒家和元祖股份的业绩表现也不错。
广州酒家上半年实现营业收入9.51亿元，同比增长20.22%；归母净利润6430.10万元，同比增长10.19%。
元祖股份上半年实现营业收入8.33亿元，同比增长15.24%；归母净利润3554.43万元，同比增长36.13%。