两片面包，一杯牛奶，这是很多城市中年轻人的早餐方式，随着人们对身体健康关注度的提高，这种即方便又健康的生活方式越来越受到人们的喜爱。
有需求就有供给，在众多的面包品牌和种类的夹击下，最终桃李面包突出重围。这个创始人在60岁才开始创立的品牌，凭借着强大的市场需求、良好的口碑以卓越的管理技巧，一举占领东北市场并成为我国的面包大王，真正实现了挑李满天下。一、进击的桃李，成为国内面包大王
成立于1997年的桃李面包，是退休教师吴志刚在60岁时创立的，公司主营面包及烘焙产品，以“桃李”品牌为核心，并在2015年实现A股上市，成为国内面包第一股。
公司上市以来的业绩表现也是相当的稳健，一度被很多投资者看作白马股的代表。2016到2018年，公司分别实现营收33.05亿元、40.8亿元和48.33亿元，同比增长分别为28.95%、23.42%和18.47%。公司实现净利润分别为4.36亿元、5.13亿元和6.42亿元，呈现稳步上涨态势。
桃李面包也打破了很多食品企业走不出本土的魔咒。根据桃李面包2018年营收数据显示，公司东北区域营收只占到了41.13%，华北地区营收占比为19.82%，华东地区营收占比17.18%，西南地区营收占比10.19%，西北地区营收占比为6.2%，公司产品已经走出了东北，并在全国实现了落地开花。这主要得益于公司专一朴素的产品容易大面积普及，以及工厂化的模式有利于降低成本。
二、面包行业高速增长，桃李产能持续扩张
看到这里很多人就会问了，为什么桃李面包业绩增长这么稳定呢，感觉自己很少吃啊。
首先，需求端旺盛，行业高速增长。我国烘焙行业从2003年到2018年复合增速高达25%，其中细分的面包行业增速也十分稳定，市场销售额从2014年的246亿元增长到了2018年的350亿元，复合增速在10%左右，并且预计2020年能达到达到450亿。
桃李面包凭借着近50亿元的营收，占据面包行业大约13.7%的市场份额，是行业的绝对龙头，公司的业绩增长主要有赖于面包行业的强势。所以，虽然你不吃面包，但是别人吃啊，我国人多力量大！
其次，供给端紧张，产能扩张促业绩提升。在面包行业需求增长下，供给端怎么样呢，由于桃李面包是唯一一家主营面包的上市公司，也是目前市场最大的面包企业，我们就拿它的产销数据来分析一下。
2016年公司产量、销量及库存分别是19.31万吨、19.29万吨和0.06万吨，2017年公司产量、销量及库存分别是23.25万吨、23.28万吨和0.03万吨，2018年公司产量、销量及库存分别是26.88万吨、26.88万吨和0.03万吨。所以从数据我们能清楚的看到公司的产能是十分紧张的，几乎产多少卖多少。
另外，公司产销量每年几乎有20%左右的增速，而公司的营收也保持在20%左右的增速，考虑到公司产品几乎是面向中低端，提价空间有限，所以公司能保持业绩稳定增长的原因就是在于每年扩张的产能，而这得益于前面所说的面包行业的稳定增长。
既然产能决定着业绩的增长，那么桃李如何应对呢？
目前公司正在积极推动新产能项目建设，包括设计产能2.55万吨的武汉项目、 设计产能6.00万吨的沈阳项目、 设计产能2.12万吨的山东项目，和设计产能2.20万吨的江苏项目，预计在2021年全面投产。若这四个项目顺利投产，将贡献12.87万吨新增产能，比2018年产能扩张近50%，对业绩增长是极大的支撑。
最后，强大的现金流是产能扩张的保障。面包市场向好，桃李要想保持稳健的业绩增长就得靠扩张的产能，而产能扩张就需要有强大的资金支持。通过公司年报数据我们发现，桃李最近几年一直没有短期和长期借款，公司的货币资金从2016年的4.53亿元，大幅增加到了2018年的14.24亿元，流动负债虽有增加，但到2018年也只有4.88亿元。所以公司有足够的资金实力来保证这些产能扩张项目的实施，这还不包括公司通过别的途径来募集资金。
三、总结
桃李面包之所以成为我国面包大王，在于其处于一个需求增长的好行业，再加上其产能的有序扩张，公司产品才能不断的抢占市场份额。这也从侧面提醒我们，不论投资还是创业，选对一个行业至关重要。还不抓紧吃个桃李面包思考一下！文末划重点。“小北读财报，带你选白马。”