老牌 LED 显示研发与制造企业联建光电（300269.SZ）近日来危机不断，动作频频。
昨日晚间，公司发布公告显示，控股股东、实际控制人及一致行动人刘虎军、熊瑾玉由于因向券商融资到期不续贷影响，将通过集中竞价交易方式，减持不超过 591.58 万股公司股份，约占总股本的 1%，用于偿还质押权人相关质押融资借款。本次减持将分次进行，尽可能减少股价波动。
截至公告披露日，刘虎军持有公司股票 1.09 亿股，占公司股份总数的 18.5%；累计质押约 1.09 亿股，占其直接持有公司股份总数的 99.99%，占公司股份总数的 18.5%；累计被冻结 2154.5 万股，占其直接持有公司股份总数的 19.68%，占公司股份总数的 3.64%；
一致行动人熊瑾玉持有公司股票约 2970.48 万股，占公司股份总数的 5.02%；累计质押 2970 万股，占其直接持有公司股份总数的 99.98%，占公司股份总数的 5.02%。
图 / 同花顺：截至 2019 年 6 月 30 日十大流通股东持股情况
与此同时，《关于转让子公司部分股权的议案》中显示，将以 1 元对价向郎森、宋杰转让分时传媒持有的西藏泊视 64.62% 的股权，该部分股权所对应的未支付的 8400 万元股权转让款不再支付。本次股权转让后，分时传媒持有西藏泊视 35.38% 股权。
另外，拟将全资子公司分时传媒所持有的西藏泊视 35.38% 的股权以 2800 万元对价转让给郎森、宋杰，各方所签订的相关协议也相应终止。
不得不说的是，曾经怀揣 " 千亿市值 " 梦想上市的联建光电（300269.SZ），在资本市场上也是接连受挫，这家老牌企业在疯狂并购之后，如今正面临着因并购而引发的一系列祸患。
于公司股价而言，截至昨日收盘微跌 0.83%，报 4.77 元，距离 2015 年的最高价超 44 元可谓是相差甚远，而总市值也从破百亿元，跌到了最新的 28.219 亿元。
公开资料显示，联建光电是一家中高端 LED 全彩显示应用产品的系统解决方案提供商，公司致力于完善在 LED 显示屏制造、广告资源、手机 APP 广告资源的产业链整合能力，为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的 " 产品 + 服务 " 的系统解决方案，是国内中高端 LED 全彩显示应用行业的领军企业之一。
亏 430 万元转让股权
具体来看此次转让股权的议案，实际上，是早在 2016 年 5 月 31 日之时，联建光电全资子公司分时传媒与郎森、宋杰签订了相关投资协议书，分时传媒按照分期付款的方式，以 1.3 亿元的股权交易总价款，取得西藏泊视 100% 股权，并于当年 9 月 20 日完成工商变更登记手续。
据公告披露，截至目前，分时传媒已支付股权交易价款 4600 万元，已收到西藏泊视的分红款 1370 万元。
公司表示，由于分时传媒收购西藏泊视时，其原股东郎森、宋杰已缴纳 920 万元相关税费。但因分时传媒未能如期支付股权转让款及公司 " 聚焦主业 " 的战略调整布局，欲将分时传媒持有的剩余 35.38% 股权转让给西藏泊视原股东，确定以 2800 万元作为转让价格。
这也就意味着，这笔进行了两年的收购交易，联建光电实际上是没有赚钱，反而是还亏了 430 万元。
据《投资协议书》，郎森、宋杰承诺西藏泊视 2016-2020 年的净利润分别不低于 1300 万元、1456 万元、1630.7 万元、1793.8 万元和 1973.2 万元。如果实际完成净利润低于承诺净利润，将按照相关规定进行补偿。
西藏泊视 2016-2018 年分别实现净利润 1311.25 万元、1476.93 万元、1078.24 万元，业绩承诺实现率分别为 100.87%、101.44%、66.12%。
显而易见的是，西藏泊视 2018 年并未完成业绩承诺。不过，由于此次转让，有关 2017 年及其以后年度的业绩承诺和补偿责任，也都将相应终止。
4 年疯狂收购 13 家公司
实际上，自 2011 年联建光电成功登陆创业板上市以来，连续两年公司的业绩都表现都不佳，虽营收增长但扣费净利却连续下滑，2013 年公司扣费净利更是仅剩 900 多万，同比大幅下滑超 60%。
彼时，为了扭转经营困境，联建光电开启了它的疯狂并购之路，试图通过并购转型成一家数字营销传播公司。
自 2013 年 12 月公司发布公告，拟以 8.6 亿元购买何吉伦等 12 名交易对方合计持有的分时传媒 100% 的股权开始，踏入了户外广告业务，该笔交易增值率达 738.48%。
随后在 2014-2017 年之间，公司合计花费 54.29 亿元，收购了包括易事达、西安绿一、友拓公关、上海成光、华瀚文化、励唐营销、爱普新媒等 13 家公司，形成以数字设备、数字营销和数字户外为主的三个板块的业务。
图：2013 年 12 月 -2017 年收购兼并事项
需要警惕的是，公司的笔笔收购，基本上都是高溢价，例如公司以 8 亿元收购深圳力玛 88.8% 股权，溢价率达 1245.93%；以 3.64 亿元收购华瀚文化，溢价率为 1086.03%；以 4.96 亿元收购励唐营销的溢价率为 733.53%；以 3 亿元收购远洋传媒 100% 股权对应的溢价率则为 982.49%；全资收购爱普新媒溢价率高达 1554.09。而毋庸置疑，高溢价的背后公司也形成了高达 46.37 亿元的巨额商誉。
然而，事与愿违，公司虽大手笔并购打算转型，但究其回到业绩的表现上，并没有太多起色，甚至出现 " 增收不增利 " 的尴尬局面。数据显示，2017 年公司营收同比增长 42%，归母净利润同比下降 60%，扣非后净利润下滑 233.56%。
2018 年，公司的业绩更是惨不忍睹，一泻千里，实现营收同比微增 2.56% 至 41.5 亿元；而归母净利润却同比大幅下滑 2869.48%，为亏损 28.9 亿元。同时，报告期内公司还被会计师事务所出具了带强调事项段的无保留意见。
2019 年上半年，公司实现营收 16.76 亿元，同比下滑 12.38%；归母净利润 2010.51 万元，同比下滑 87.27%。
在巨额商誉压顶、业绩一泻千里的同时，陷入泥潭的联建光电，仍没有获得重见天日的机会，其而还涉嫌业绩造假，于今年 2 月，证监局发布市场禁入决定书，因子公司虚增 6047 万利润的 4 年财务造假案，对董事朱贤洲、分时传媒董事周昌文分别采取 3 年证券市场禁入措施。同时对分时传媒原实际控制人、首席执行官何吉伦采取 5 年证券市场禁入措施。
结语
如今，对于联建光电而言，疯狂并购不仅没有给公司带来良好的效益，反而还留下了一堆问题。与此同时，就如前文所述，公司控股股东质押率接近 100%，濒临质押平仓风险，所持部分股份还被司法冻结。可见，未来联建光电的日子或是依然难言乐观。