前言思考：
《中国证券报》新三板企业IPO成功过会情况持续增多。数据显示，截至9月10日，今年以来新三板公司共有21家企业上会。其中，17家企业首发申请获通过，通过率为80.95%。同时，一些新三板或已摘牌的公司计划冲刺科创板，且已有多家公司成功在科创板上市。值得注意的是，近期多家挂牌公司宣布撤回首次公开发行股票并上市申请文件。
点评：科创板对原新三板企业的认可和接纳，优质新三板企业多了一个新选择，多层次资本市场衔接更加紧密顺畅。而新三板为中小规模优质企业提供快速成长所需的平台资源，成为重要的上市资源储备库。
第一，基本申购情况：
2019年9月12日，有1只新股申购。
第二，重点剖析个股：
仙乐健康——营养保健品综合服务商
仙乐健康是营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务提供商，为海内外客户提供配方开发、工艺设计、标准研究、产品注册支持、产品生产等全面的专业服务。
营养保健食品行业主要包括原料供应商、产品 生产商、品牌商、经销商等组成。2007 年至 2017 年，全球营养保健食品行业销售总额保持平稳增长态势。根据《营 养商务杂志（2018 年）》，2017 年全球膳食营养补充剂消费市场规模已达到 1,283.13 亿 美元。
而在我们国家，经过多年发展，目前营养保健食品行业呈现出以下发展趋势：
（1）消费者需求不断增长，营养保健食品市场规模将进一步扩大；
（2）老龄化趋势加快、中青年消费群体扩大，市场需求旺盛；
（3）剂型多样化，消费趋势从“药态”向“食品态”发展；
（4）消费者需求不断细化，更加注重产品配方的科学性。
仙乐健康目前拥有超过4,000个成熟产品配方、126个保健食品注册证书，服务于婴童、青少年、孕妇到中老年等不同层次人群，在营养保健食品制造领域具有一定的市场影响力。
公司上游是原材料生产商以及贸易商，包括各种动植物提取物的生产厂商以及部分农产品生产及加工厂商、医药原料制造化学制品厂商。公司下游是保健食品品牌商和各种流通领域的渠道商。
公司生产的营养保健食品按照产品形态可以分为软胶囊、片剂、粉剂、软糖及其他。 软胶囊主要包括鱼油软胶囊、鳕鱼肝油软胶囊、维生素软胶囊、辅酶 Q10 软胶囊、浓 缩磷脂软胶囊等产品；片剂主要包括氨糖软骨素加钙片、维 C 咀嚼片、B 族维生素片、 钙铁锌咀嚼片等产品；粉剂主要包括蛋白质粉、胶原蛋白粉、益生菌粉等产品；软糖主 要包括复合维生素软片、红色草莓多维软片、DHA 藻油软糖等产品；其他主要包括西洋参胶囊、增加骨密度胶囊等硬胶囊产品以及胶原蛋白饮品等口服液产品。不同产品的营收情况如下表：
公司2016-2018年营养保健食品销售收入分别为 76,538.04 万元、125,953.80 万元、 150,871.91 万元，2019年上半年为 73,224.42 万元，为公司的主营业务产品；其他产品主要为化妆品及 Ayanda 销售的少量药品。2017 年其他产品增长较多，主要由于公司于 2016 年末完成收 购 Ayanda，2017 年合并其药品销售收入所致。
公司拟募集资金净额总计101,902.23万元，用于生产基地和研发中心建设、项目建设、偿还银行贷款、补充流动资金。
截至本招股说明书签署之日，广东光辉持有公司34,560,000股股份，占公司发行前总股本的57.6%，为公司控股股东。
第三：总结
2017 年，中国膳食营养补充剂人均消费水平仅约为美国的 1/10，不到日本的 1/7，公司作为国内营养保健食品的重要供应商，未来成长空间客观。但公司招股书披露的部分信息让人感到疑惑，比如成本构成信息，仙乐健康的直接材料成本占比高达近80%，而披露的5项核心原材料成本占比合计仅为27%左右，这也就意味着在公司的直接材料成本当中，有超过半数的部分并非由核心原材料构成。具体情况招股书中并未作出详细披露，有兴趣的读者可以尝试在互动易上与上市公司交流询问。