中国最大的城市燃气运营商回归A股
经过一周多的停牌，新奥股份10日晚正式发布了重大重组预案并将于9月11日复牌，这份114页的方案犹如一幅新奥集团的清洁能源战略蓝图，意味着中国最大的城市燃气运营商将在资本市场上的回归，而新奥股份也将成为A股市场贯穿天然气产业链、上下游一体化的代表，充分彰显出其创始人王玉锁求变的决心和信心。
纵观A股市场，只有重庆燃气、深圳燃气、长春燃气、佛山燃气、贵州燃气等地方性的城市燃气投资标的，而新奥能源在全国的城市燃气项目已达201个，包括320个用气量庞大的工业园，仅2019年上半年天然气销售量就实现了同比大涨19.4%至132.04亿立方米，这无疑给了投资者一个更具规模更具全国影响力的选择。
本次重组还实现了新奥能源的下游市场资源和新奥股份的上游资源的有机贯通。这也给A股市场一个更具市场活力的选择。
机构报告普遍看好 被交易方股价承压
8月30日晚，新奥股份发布停牌公告，计划买下其实际控制人王玉锁持有的港股上市公司新奥能源32.81%股权，成为后者的第一大股东。
然而，在新奥股份停牌期间，新奥能源股价承受了一定的压力，市场放量交易，对这个消息看好和看空的投资者在不断碰撞。随后，市场对交易的理解加深，股价也趋近平稳。
这期间，从机构对新奥能源出具的最新报告看来，市场逐步接受了这一交易。中金发表报告表示认为，新奥能源可能会面对短期负面影响，但长期会带来更大的协同效应，所以给出了88元的目标价。交银国际则认为重组不会对公司的管理和发展有实质性变化，维持了100元的目标价，花旗、汇丰、大和等机构均有类似的表态。
随着市场的表态，新奥能源股价也趋近平稳，而明天新奥股份复盘后的股价也值得期待。
读懂交易的四个核心条款
预案公告信息量很大，但其中的核心条款很清晰，主要有以下四点。
首先是交易的原因。新奥股份这家公司一直以来的战略是“天然气上游资源获取，成为最具创新力和竞争力的天然气上游供应商”，在拿下了新奥能源这个国内天然气下游业务的龙头企业之后，新奥股份的目标升级为创新型的清洁能源上下游一体化领先企业。整合天然气产业链上下游，优势资源协同，符合当下的油气体制改革契机，也能整体应对市场波动，面对高速发展的国内天然气市场、持续上升的清洁能源需求，有助于整合各方面资源，加速开拓清洁能源上中下游业务和发展机会。
其次就是新奥股份计划置出Santos的股份来实现交易。虽然2016年新奥股份拿下这家澳大利亚第二大油气公司时，公司和市场都有很高的期待，但通过年报来看，当前Santos资产给上市公司带来的明确回报还是投资收益为主。此次通过置出Santos股份，新奥股份换取了新奥能源的控制权，将换来更大的收入、更大的现金流和更大的市场机会，这将大幅提高上市公司的综合实力。
此外，预案里确认了新奥股份向新奥国际发行股份的发行价为9.88元/股，这个定价远高于新奥股份在《重组管理办法》规定下的最低价格8.19元/股，同时也高于停牌前的9.38元/股。这充分说明了大股东对未来发展充满信心，也是尊重中小股东的表现。
最后一个很关键的条款就是锁定期条款。按照预案的规定，王玉锁通过新奥国际增持的新奥股份公司的股份，有36个月的减持锁定期，如果股价连续20个交易日收盘价低于发行价或者6个月后期末收盘价低于发行价，锁定期还将延长6个月。可以看出，本次交易是实际控制人王玉锁对新奥股份及新奥能源的一个长期承诺，这也使得外界部分大股东短期套现的流言不攻自破，整个交易很明显是为了集团长期战略服务的。
决心、信心和未知数
面对油气体制改革，天然气市场正在经历大变局，竞争会更为激烈。新奥集团原本就具备良好的上下游业务，通过此次交易抢占先机进行整合，有助于提升其综合实力，这对于A股投资者来说是一个利好的消息。其创始人王玉锁此举足以彰显新奥的实力和对未来清洁能源市场的决心，而发行股票的定价以及锁定期条款也是他对公司长期发展充满信心的表现。
但此次交易依然有着很多的不确定性。按照预案公告，本次交易还有最核心的交易价格没有披露，涉及的资产定价和评估都还在进行中。后续还涉及到董事会、股东大会、证监会、商务部、发改委等一系列的流程和手续。只不过完成交易后的大好将来，已经可以想象了。